企业上市培训
12月9日，铂华投资创始人袁子新应增城区发展改革和金融工作局邀请，出席长风凯莱酒店举办的增城区2016年企业上市培训活动。
活动开始，增城区发改金融局林局致辞时表示，资本是血液，是做大做强的条件。增城区政府会梯度培育增城区企业上市，并出台了广州市增城区人民政府办公室关于印发增城区加快推进企业上市工作扶持办法的通知，和关于印发增城区促进科技与金融结合发展管理办法的通知，以上两个文件是增城区对企业上市的扶持政策，其中包括以下四条：第一条，对符合条件并成功IPO上市的企业给予一次性300万元的补贴；第二条，对将总部迁入增城的已经上市的异地企业给予一次性200万元的补贴；第三条，对进入新三板挂牌交易的企业给予一次性100万元的补贴；第四条，对进入广州股权交易中心挂牌交易的增城股份制企业给予一次性10万元补贴。企业在享受增城区政策奖励的同时，也可以继续享受广州市级的奖励，广州市级的奖励金额和标准和增城区是差不多的，也就是说如果在增城区有300万的奖励，在广州市也有300万，就一共有600万的奖励。林局强调说：“只有是有利于企业上市融资和我区经济社会发展的工作，我们都会大力支持，希望区内企业在资本市场的道路越走越远”。
（增城区发改金融局林局致辞）
招商证券保荐代表人张总给大家分享了进入资本市场是企业发展的必经之路，而铂华投资袁总则分享了中小企业如何借助资本市场做大做强，其中包括中国对层次资本市场结构规划及动能定位，和中国资本市场的历史发展机遇。
（招商证券保荐代表人张总）
袁总表示，4万亿砸下的影子银行已经崩盘，玩不了了，而这些影子银行里的钱只会流向两个地方，房子或股票。因为基于二级市场不透明的这种运行机制，所以大量的资金偏向于投资给原始股，或者是投资给房子。除了房子的钱，很多钱从民间借贷都跑到了三板或四板的原始股里去了，但是新三板挂了之后给不给钱就不好说了，因为新三板是新生的资本市场，它吸纳了西方注册制好的方面，同时也把做A股的审核制里不好的方面吸取了。
另外，目前整个的实体经济里面临着几个重大的问题，这些重大的问题不是因为我们人不聪明，也不是国家政策制不好，而是全社会的企业家脑子出了问题。第一个问题是重投机轻投资，能够短平快，就没人愿意扎下根来把一个行业做好，这种是缺乏工匠精神。第二个问题是重国资轻民资，这点一直都没有变化。第三个问题是重整合轻创新，天天都在想着拿别人的东西给自己用，从来没想过自己什么时候能有一招杀手锏，所以很多时候都停留在雾里看花和好高骛远上。
（铂华投资创始人袁子新）
袁总说：“从我们做投资的来看，这里面也因此蕴藏着机会，第一个，主板或中小板创业里套到的现、圈到的钱，往房子或新三板和四板里面的原始股上砸；第二个，民间借贷的钱往三板或四板里刚刚股改或者是股改前期的企业里砸；第三个，从三板的低门槛上来资本市场之后，往主板、创业板或中小板转板，能够抄个近道，从而更上一层楼。最后一个，三板里的企业收购或并购现在日子不好过的那些企业。这是大趋势，在这个大的趋势里面，你可以当老大，也可以当跟班，这点的选择权在于各位自己。你可以选择作为一家优质上市公司的老板，也可以做一家优质上市公司的股东，把自己的产业并进去，或者是搞一堆房子都行，但是如果你不选，肯定就是等死。因为中国资本市场的天已经变了，很多时候把你颠覆或者打败，事先是不跟你商量的，特别是现在80后和90后”。
根据目前的行情，袁总阐述到，作为一家成功的新三板上市公司是不掉价的，因为市盈率已经跟中小板差不多了，但如果是作为一家失败的新三板上市公司，那还不如不上市呢。成功与否不在企业上市之后的三分钟热度、临阵磨枪，这里没有天上掉馅饼的神话。成功与否是在于企业上市之前几年的市值运作，这不是临时可以做到的。
袁总还根据自己曾经操盘的南京上元堂和利繁集团两个项目的融资案例，来给企业家们解读了如何在这个多层次的资本市场里实现企业价值的裂变及整合内外部的资源。
（袁总分析南京上元堂融资案例）
并且袁总分析到，新三板目前的平均市盈率还是比较稳定的，从2015年到现在是四十倍上下，并且因为它没有涨跌停，所以在新三板里面孕育了很多一周之内涨了几倍，甚至是十几倍的妖股。但是这里面却发现了一个没有想到的事情，在今年年初A股垄断所引发的A股股灾之后，新三板大盘也迅速垄断，很多正在上新三板的企业都停掉不做了。这时出现了很多质疑的声音：一、周围熟悉的企业上市变“上吊”；二、新三板都是“僵尸股”，挂了没用；三、因为上市，钱拿少了，规矩变了，狼也来了；四、我们的企业离上市的门槛还远，不自量力；五、把现有生意做好是正道，不要不务正业。
那么这些问题刨根问底，到底怨谁呢？为什么新三板有人能融到钱，但大部分人却融不到。袁总从两个问题进行分析：第一，投资的必要条件是赚大钱的能力，你赚得越多，投资人投得越疯狂。第二，上市的必要条件是合法合规，上市在中国是没有跟企业的营业能力挂钩的，这是中国的资本市场和西方的资本市场游戏的本质的一个区别。西方资本市场是注册制，也要求合法合规，并且它是宽进严出，同时要求你必须能够赚大钱，投资人才会投你。但是在我们中国资本市场审核制的条件之下，挣不挣大钱是其次的，这里是万马千军挤独木桥，就跟二十年前中国的大学生似的，毕业了包分配。在这种情况之下，你的待遇能低得了吗，所以在中国的资本市场审核制下的IPO重点是合法合规，其次才是营业能力。而这种在我们目前资本市场的运营机制和环境背景之下，是符合我们中国国情的，所以能够玩得过去，但是新三板作为一个低门槛的资本市场，它参照了西方的注册制之后就玩不转了，在新三板挂牌不像IPO那样含金量高，所以我们会发现，它只解决了合法合规性的问题，但是却没有解决企业价值的问题，因为垃圾企业也可以合法合规。
袁总举例说：“中考成绩第一的人也不一定能考上北大，因为如果在高中三年期间发生早恋或者是迷上网络游戏，那结果谁知道呢。过不了A股IPO首发那时候的三高，就不是上市公司来选择投资者，而是投资者选择上市公司了，这种情况之下就造成很多僵尸股。而这个僵尸股是跟整个新三板的顶层设计，包括对于一券三师的引导是很有关系的，如果你的企业之前是围绕着你的盈利能力来进行尽调，在你的整体规划方案和改制方案里就已经把企业价值的雏形搭建起来之后，通过一轮一轮的投资者，在上市前的场外定增和之后的场内定增，还是卖不掉股票，是不是因为你在做这事之前没有想过要卖股票，而是想着挂了之后现卖，这是很开玩笑的事。价值不是一天出来的，一天出来的只有骗局，加上目前在注册制改革过程中，新三板像井喷式一样的业务发展，门槛刚开始又很低，所以造成了中介机构、一券三师的人手不够，于是出现了阉割版的IPO操作手法和快餐式的申报，这只能是往新三板里面一批一批地送僵尸股。因为在证券公司接的那些新三板项目里，有90%以上的企业是投资公司不会投的，那么这样你上了新三板之后，你就找不到人投资你了。所以你要先解决有人投你的问题，你才上市，别钱都没看到就谈上市，那样太不把自己当回事了”。https://www.baidu.com/s?word=作为一家成功的新三板上市公司是不掉价的，因为市盈率已经跟中小板差不多了，但如果是作为一家失败的新三板上市公司，那还不如不上市呢。成功与否不在企业上市之后的三分&tn=98012088_4_dg&ch=14
根据行程安排，嘉宾们下午去参观了广州股交中心。在此，预祝这次上市培训活动取得圆满成功，也希望增城能够培育出越来越多优秀的企业。
作者：铂华投资市场部小蓝，转摘请注明出处。
