美国农业部报告
美国农业部（USDA）1月份供需预测报告已经发布，有关品种的详细分析请参考下文：
美豆期末库存大幅下调 市场表现利多兑现。1月份USDA供需报告中下调美豆单产，同时上调美豆出口、美豆压榨数据，促使美豆期末库存大幅下调至1.4亿蒲，市场表现利多兑现，美豆价格大幅拉涨站上1400美分/蒲，目前国际大豆市场采购主体为美国大豆，不断下调的美豆期末库存及强劲的出口需求将支撑长期美豆市场价格走势，未来关注焦点将集中在美豆出口节奏以及南美产量预期上，目前看拉尼娜气候现象在1月末至3月初造成阿根廷大豆产量减损风险仍存，目前定义产区产量规模还过早，后期持续关注南美天气对大豆产量的影响。
美豆库存不足 豆油价格继续攀升。美国农业部本次报告对豆油的数据调整较为有限，略微上调了2020/21年度的豆油产量，从254.4亿磅上调了1.25亿磅至255.65亿磅；同时上调了国内的消费预期，从230亿磅上调了2亿磅至232亿磅；这使得国内期末库存从188.9亿磅下调0.75亿磅至181.4亿磅。豆油本身的数据调整有限，但本次报告美豆库存继续削减，使得美国国内大豆供应量进一步下滑，由于巴西本年度大豆种植期有所延误，新豆上市时间可能较通常晚1-2周，从而加剧了近月合约的大豆供应紧张。在CBOT大豆价格不断上行的基础下，CBOT豆油价格也不断走高，预期4月前仍将维持不断上行的趋势。
USDA调升棉花消费，调减期末库存，影响偏多。美国农业部1月份月度供需报告对于棉花市场的影响偏多，据美国农业部（USDA）最新发布的1月份全球棉花供需预测报告，2020/21年度全球棉花产量和消费量略有减少，消费略增，期末库存略有调降，但幅度不大。本次调整继续调减美国棉花产量，下调21.6万吨。中国的消费调升10.8万吨。全球期末库存2097.1万吨，环比调减26.2万吨，主要是美国期末库存调减幅度较大。总体来看，USDA报告对于市场中性偏多，棉花近期预计仍将维持偏强震荡走势。
全球玉米库存预估下滑 报告影响利多。USDA报告下修了全球玉米供应和需求，供应的下调幅度大于需求的下调幅度，全球期末库存有所下滑。产量方面，主产国美国、巴西、阿根廷玉米产量都有所下滑；需求方面，欧盟、墨西哥、东南亚等消费的下滑抵消了中国消费的增长，整体消费量体现为下滑。
（一）豆类—美豆期末库存大幅下调 市场表现利多兑现
1月份USDA供需报告中下调美豆单产，同时上调美豆出口、美豆压榨数据，促使美豆期末库存大幅下调至1.4亿蒲，市场表现利多兑现，美豆价格大幅拉涨站上1400美分/蒲，目前国际大豆市场采购主体为美国大豆，不断下调的美豆期末库存及强劲的出口需求将支撑长期美豆市场价格偏强走势，未来关注焦点将集中在美豆出口节奏以及南美产量预期上，目前看拉尼娜气候现象在1月末至3月初造成阿根廷大豆产量减损风险仍存，目前定义产区产量规模还过早，后期持续关注南美天气对大豆产量的影响。
具体来看：2020/21年度美豆预估为50.2蒲式耳/英亩，较上月预估下调0.5蒲式耳/英亩；2020/21年度美豆压榨预测上调500万蒲式耳至22亿蒲式耳，反映美国豆粕出口前景改善；2020/21年度美豆出口预测上调3000万蒲式耳至创纪录的22.3亿蒲式耳；2020/21年度美豆期末库存预估降至1.4亿蒲式耳，较上月预测减少3500万蒲式耳。
全球方面，巴西2020/21年度新豆产量预估为1.33亿吨创纪录水平，较2019/20年度上调700万吨。阿根廷2020/21年度新豆产量预估为4800万吨，较上月预估下降了200万吨，反映了12月和1月初的南美干旱天气，较2019/2020年度减少80万吨万吨。
（二）油脂—美豆库存不足 豆油价格继续攀升
美国农业部本次报告对豆油的数据调整较为有限，略微上调了2020/21年度的豆油产量，从254.4亿磅上调了1.25亿磅至255.65亿磅；同时上调了国内的消费预期，从230亿磅上调了2亿磅至232亿磅；这使得国内期末库存从188.9亿磅下调0.75亿磅至181.4亿磅。豆油本身的数据调整有限，但本次报告美豆库存继续削减，使得美国国内大豆供应量进一步下滑，由于巴西本年度大豆种植期有所延误，新豆上市时间可能较通常晚1-2周，从而加剧了近月合约的大豆供应紧张。在CBOT大豆价格不断上行的基础下，CBOT豆油价格也不断走高，预期4月前仍将维持不断上行的趋势。
（三）棉花— USDA调升消费，调减期末库存，影响偏多
美国农业部1月份月度供需报告对于棉花市场的影响偏多，据美国农业部（USDA）最新发布的1月份全球棉花供需预测报告，2020/21年度全球棉花产量和消费量略有减少，消费略增，期末库存略有调降，但幅度不大。本次调整继续调减美国棉花产量，下调21.6万吨。中国的消费调升10.8万吨。全球期末库存2097.1万吨，环比调减26.2万吨，主要是美国期末库存调减幅度较大。总体来看，USDA报告对于市场中性偏多，棉花近期预计仍将维持偏强震荡走势。
（四） 玉米—全球供应偏紧 报告影响利多
USDA报告下修了全球玉米供应和需求，供应的下调幅度大于需求的下调幅度，全球期末库存有所下滑。产量方面，主产国美国、巴西、阿根廷玉米产量都有所下滑；需求方面，欧盟、墨西哥、东南亚等消费的下滑抵消了中国消费的增长，整体消费量体现为下滑。具体到美国来看，此次报告下修了2020/21年度美玉米产量，微幅下调美玉米饲用以及工业酒精消费，不过产量的修正幅度大于需求的下调幅度，最终美玉米期末库存相比上月有所下滑。美玉米2020/21年度产量预估为161.27亿蒲式耳，相比上月预估下调4亿蒲式耳，主要是单产由上月预估的175.8蒲式耳/英亩下调至172蒲式耳/英亩。美玉米2020/21年度总消费量预估为145.75亿蒲式耳，其中出口下调了1亿蒲式耳，也反映了本年度美玉米的低供应和高出口价格；酒精消费也下调了1亿蒲式耳，主要是参考了11月谷物加工以及副产品的数据以及12月美国能源信息管理局的乙醇生产数据；饲料消费下调了5000万蒲式耳，主要参考9-11月季度消费报告。美玉米期末库存预估为15.52亿蒲式耳，相比上月预估下调1500万蒲式耳。
（五） 综合分析
1月份USDA供需报告对美豆市场影响利多，美豆价格大幅拉涨站上1400美分/蒲，目前国际大豆市场采购主体为美国大豆，不断下调的美豆期末库存及强劲的出口需求将支撑长期美豆市场价格走势，未来关注焦点将集中在美豆出口节奏以及南美产量预期上，目前看拉尼娜气候现象在1月末至3月初造成阿根廷大豆产量减损风险仍存，目前定义产区产量规模还过早，后期持续关注南美天气对大豆产量的影响。。
1月份USDA供需报告对豆油的数据调整较为有限，略微上调了2020/21年度的豆油产量，从254.4亿磅上调了1.25亿磅至255.65亿磅；同时上调了国内的消费预期，从230亿磅上调了2亿磅至232亿磅；这使得国内期末库存从188.9亿磅下调0.75亿磅至181.4亿磅。豆油本身的数据调整有限，但本次报告美豆库存继续削减，使得美国国内大豆供应量进一步下滑，由于巴西本年度大豆种植期有所延误，新豆上市时间可能较通常晚1-2周，从而加剧了近月合约的大豆供应紧张。在CBOT大豆价格不断上行的基础下，CBOT豆油价格也不断走高，预期4月前仍将维持不断上行的趋势。。
1月份月度供需报告对于棉花市场的影响偏多，据美国农业部（USDA）最新发布的1月份全球棉花供需预测报告，2020/21年度全球棉花产量和消费量略有减少，消费略增，期末库存略有调降，但幅度不大。本次调整继续调减美国棉花产量，下调21.6万吨。中国的消费调升10.8万吨。全球期末库存2097.1万吨，环比调减26.2万吨，主要是美国期末库存调减幅度较大。总体来看，USDA报告对于市场中性偏多，棉花近期预计仍将维持偏强震荡走势。
此次报告对玉米市场形成利多影响，具体体现为全球玉米以及美国玉米库存预估都有所下滑。USDA报告下修了全球玉米供应和需求，供应的下调幅度大于需求的下调幅度，全球期末库存有所下滑。产量方面，主产国美国、巴西、阿根廷玉米产量都有所下滑；需求方面，欧盟、墨西哥、东南亚等消费的下滑抵消了中国消费的增长，整体消费量体现为下滑。具体到美国来看，此次报告下修了2020/21年度美玉米产量，微幅下调美玉米饲用以及工业酒精消费，不过产量的修正幅度大于需求的下调幅度，最终美玉米期末库存相比上月有所下滑。
本文作者：张向军、侯芝芳、彭博、朱瑶、车红婷
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